已诞生出“10亿美元分子”的百济神州（ONC.NS、06160.HK、688235.SH）何时能实现盈利证券公司杠杆，是市场关注的焦点。

2月27日晚间，百济神州发布的业绩快报显示，2024年，公司经调整的营业利润指标（包含投资收益及其他收益等）已提前转正，这是公司首次在年度经调整的营业利润指标上转正。

具体看，去除股份支付费用、折旧及摊销费用等非现金项目影响后，百济神州2024年经调整的营业利润达5.28亿元，上年同期经调整的营业亏损51.76亿元。

值得一提的是，经调整的营业利润指标应被视为对企业会计准则下财务指标的补充，而不是作为替代或认为优于企业会计准则的财务指标。

按中国企业会计准则看，2024年，百济神州实现营业收入272.14亿元，同比增长56.2%；归属于母公司所有者的净利润亏损49.78亿元，亏损同比减少25.88%。

百济神州营业收入增加，主要源于产品收入增长，公司产品收入为269.94亿元，同比增加74.1%，主要得益于百悦泽（泽布替尼胶囊），以及安进授权产品和百泽安（替雷利珠单抗）的销售增长。

百悦泽正是开头提到的“10亿美元分子”，这是公司自主研发的一款BTK抑制剂。2023年，这款药物全球销售额首次突破十亿美元大关，达到13亿美元。2024年，这款药物销售额再创新高，全年销售额突破20亿美元，达到26亿美元（折合人民币188.59亿元）。

百悦泽收入大增背后离不开美国市场的推动，美国市场销售额总计138.90亿元，同比增长107.5%，需求增长来自于在慢性淋巴细胞白血病（CLL）适应证中使用的扩大，主要因为该产品在美国是CLL和所有其他已获批适应证新增患者治疗领域的领导者，且市场份额持续提升。

百泽安（替雷利珠单抗）是百济神州另外一款自主研发的产品，这是一款PD-1单抗。2024年，百泽安的销售额总计44.67亿元，同比增长17.4%，主要得益于新适应证纳入医保所带来的新增患者需求以及药品进院数量的增加。

今年以来，百济神州A股、港股以及美股的股价涨幅均在40%以上。今年1月份，公司已预计2025年全年经营利润将转正（即营业收入大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和）。

百济神州目前重申该转正目标不变且2025年经营活动产生现金流为正。另外，公司也首次给予财务指引，预计2025年全年总收入指引为49亿至53亿美元。

林志吟

目前百济神州A股市值报3107亿元，恒瑞医药A股市值报3080亿元，两者之间的市值仅相差27亿元。

预计改善势头将延续。

截至目前，协鑫集成已形成30GW的高效大尺寸组件产能及14GW TOPCon电池产能。

光伏行业资本开支已显著放缓，主产业链已持续亏损半年以上。业内认为，光伏全行业亏损无法长期持续，在政策支持下产能将加速出清。

弘元绿能2024年第四季度的亏损金额为8.7亿元至10.7亿元证券公司杠杆，亏损幅度较第三季度进一步扩大。

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